Javier Milei elnök által megjelölt gazdasági reformkísérlet Argentínában fontos szakasz volt. A tető alatti IMF -megállapodás, a korlátok csökkentése és a deviza stabilizálása, valamint az igazán kedvező gazdasági folyamatok (az infláció csökkentése, a növekedés felgyorsítása) jó alapot teremtett a modern piacgazdaság felépítéséhez, ám úgy tűnik, hogy a jótékony hatások elhalványulnak.
A tünetek elsősorban a devizán és a munkaerőpiacon fordulnak elő, de a problémák gyökerei az alacsony bizalomban és a régi félig terjednek. A kedvezőtlen fordulópont gyengítheti a Milei infláció elleni háborút, bár az elnök építette gazdasági reformprogramját és politikai presztízsét. Van egy ideiglenes választás októberben, amelynek jelentős következményei lehetnek mind a külügyekben, mind a külső politikákra.
Meghatározza, hogy a Milei képes lesz -e növelni a Nemzetgyűlés támogatását, és további reformokat hoz létre, és a nemzetközi befektetők megtalálják, mennyire erős a gazdasági változások társadalmi támogatása.
A fennmaradó hónapok három fő területe az infláció, az árfolyam és az elnök támogatása stabilizálása, érdemes ellenőrizni a sajátjukat.
Az infláció az egyetlen terület, amely bizalmat okozhat
A Milei elnöki hivatali idejének első másfél évét alapvetően az inflációs válság határozta meg, tehát nem volt meglepő, hogy nem volt meglepő, hogy meglepő volt. Az elnök egyik legfontosabb célja az árstabilitás helyreállítása. Az elmúlt két évben az inflációs periódus után a fogyasztói árak stabilizálódni kezdtek tavasszal. A havi alapján az áremelkedés májusban egy évvel alacsonyra csökkent (1,5 százalék), amelyet nem követ egy nagy tánc júniusban (1,6 százalék). Ez utóbbi különösen érdekes, mivel az elemzők várhatóan a havi árat 1,9 % -nál is növelik a szezonális hatások eltávolítása miatt.
A fertőtlenítési folyamatot elsősorban a nemzetközi árucikk -piaci termékek stabil árfolyamát támogatják, de a hosszú távú árhatások alapvető inflációja szintén 2 % alá esik – öt év után először.
A viszonylag erős peso fontos szerepet játszott az árak csökkentésében, ami 2025 első negyedévében (2,3 %) az importált áruk és szolgáltatások behozatalának és árának növekedését eredményezte. Az infláció lassulását a szigorú monetáris politika is segítiA központi bank a kedvező adatok ellenére nem csökkentette a kamatlábakat az elmúlt hónapokban.
Az árstabilitás azonban az előző évekhez képest az ár. Az export nem tud lépést tartani a növekvő behozatalokkal negatív kereskedelem egyenlegéhez vezet. Az idei kereskedelem hiánya, még a konzervatív becslések szerint is, meghaladhatja a 8 milliárd dollárt, és a szponzorok nagy terheket fognak tenni a kormány számára.
Új árfolyam -politika
Noha az infláció eddig kedvező volt a gazdaságpolitikához, ugyanez nem igaz a peso árfolyamra. Az IMF-megállapodással párhuzamosan az áprilisi argentin kormány megoldotta a peso korcsolyázási értékcsökkenési ráta politikáját, és lehetővé teszi az árfolyam szabadon mozgatását az ellenőrzött sávban (jelenleg 972-1439 peso/USD).
Nyissa ki a devizakorlátozásokat azokra az elvárásokra, amelyek nem okoznak azonnali peso -gyengeségeket: A kezdeti tánc után az árfolyam stabil az 1150-1200 sávban, anélkül, hogy a felső határot június végéig meghaladná.
Az árfolyamot megerősítik a kormány célzási intézkedései a központi bankkal együtt.
Amellett, hogy az inflációt ellenőrzés alatt tartja, a szigorú monetáris politika megkönnyíti a peso árfolyam -stabilitását is, mivel a többi országhoz képest a magas kamatlábak vonzó argentin eszközöket tettek.
A kamatláb viszonylag magas, mint a szomszédok, amelyek esélyt nyújtanak Hozni a kereskedelmetEz egy devizabefektetési stratégia, amely megpróbálja kihasználni a két valuta közötti kamatlábak különbségét a Pesoba befektetésével. Ezért a magas kamatlábak hatása tükröződik a devizapiacon, mivel az argentin eszközök iránti növekvő kereslet növeli a hazai valutákat.
Az árfolyam stabilitása is tükrözi a kormányzati intézkedések hatását, mivel a Milei export támogatás révén növelheti a dollár kínálatát és javíthatja a külföldi befektetők bizalmát, ezáltal növelve a hazai valutákat. Úgy tűnt azonban, hogy június végén valami megszakadt: a hirtelen árfolyam gyengülni kezdett, és a jelenlegi 1260 szint azt mutatta, hogy ezt megmutatta
A PESO -t csak az elmúlt két hétben 5 % -os besorolású.
Mindez megtörtént, bár a kiváló szója termelékenység az Ez 1,6 milliárd dollár export bevételt és devizatartalékot hozott az argentin gazdasági szereplők számára.
Van néhány független tényező a gyengeség mögött. Az erős tavaszi peso idegen Arra ösztönözte az argentin lakosságot, hogy utazzon, aki több pénzt vásárolt, mint korábban. Az év első négy hónapjában a külföldi turisták száma 8,4 millió volt, ami 68 % -nak felel meg a 2024 -hez képest.
Peso gyengeségének fő oka azonban a befektető hangulatának megváltozása.
A peso iránti bizalom valószínűleg az lesz Az argentin költségvetéssel kapcsolatos kockázatok javítása érdekében Hogy legyen Választási megközelítés Remegett. A múlt héten a szenátus elfogadta a társadalmi reformot és a GDP nyugdíjak 2,5 % -át, ami gyengíti a Milei fegyelmi költségvetési politikáját. Noha az elnök azt állította, hogy a törvényt alátámasztotta, a költségvetési aggodalmat a nemzetközi befektetőknek adták át, amelyekből a JP Morgan elkezdte eladni értékes eszközeit.
A peso lehet a lakosság végső impulzusa, amikor a választási megközelítés elkezdett átadni vagyonát egy méltó dollárba.
Argentínában a dollár egy hagyományos válság borítója, tehát nem meglepő, hogy egyre több ember úgy dönt, hogy dollárt vásárol, amikor a választási közeledik.
Argentína érmék leértékelődése nehéz helyzetbe hozta a központi bankot
Mindez növeli az importköltségeket, növeli a sötétséget, és megakadályozza a rögzítési elvárásokat.
Ezenkívül a piaci beavatkozás nyitva van, és szigorodnak, mint a valuta körülmények nagyon nehézek lesznek. Mindenesetre erősítse a peso -t dollárértékesítéssel, a központi bankokat is megemésztia következő évben a következő külföldi adósság megfizetésének veszélyét okozza. A valuta szempontjából nincs hely stimulálni, Valójában a növekvő kamatlábak lassítják a GDP növekedését a fogyasztás és a beruházások leküzdése révén.
Mint Eduardo Levy Yeyati, a Torcuato di Tella professzora, mondta
A Milei jelenleg nehéz kínos helyzetben van: az infláció lassítása, a gazdaság ösztönzése és a devizapiac stabilizálása csak akkor érhető el, ha az káros egymásra. Eddig az elnök úgy döntött, hogy több politikai inflációt harcol, de jelenleg sír, hogy más mezők beavatkozzanak.
A gazdaság helyzete mérföldekig dönt
Az argentin gazdaság helyzete bizonyos területeken fontos lett, és a megoldási problémák és javaslatok akár az októberi választásokat is eldönthetik. Az erős peso által importált jelentős Csökkentse az exportáló vállalatok és a kis- és középvállalkozások versenyképességét– EGY A pénzügyi egyenleg negatív kereskedelme szintén nehéz feladat lesz– A külföldi tőke hiányának oka is, Az energián és a kizsákmányoláson kívüli beruházások kezdete valószínűleg csak a deviza és a munkaügyi törvény reformjának határain belül teljesen megoldódik. És végső A munkaerőpiac fejlesztése is aggodalomra ad okotEzt jól fejezi ki a magas 3 éves munkanélküliségi ráta (7,9 százalék).
A munkanélküliséget egyre inkább aggasztja a népesség miatt, és az Atlasintel legújabb felmérése szerint ez most a leginkább sürgős kérdés lett az infláció előtt.
Az egyre világosabb problémák ellenére Milei jelenleg továbbra is megtarthatja társadalmi támogatását, A júniusi 44 százalékos felmérés szerint, mint például az elutasítás aránya. A támogató létesítmények megóvása fontos kérdés lesz a következő hónapokban, Az októberi választásokon az emberek eldöntik, hogy lesznek -e olyan konfliktusok, mint például a múlt heti nyugdíjreform a Milei elnöki ciklusának második felében.
Bár elvileg valószínű, hogy az elnök képes lesz növelni a devizatartalékokat és a külföldi tőkeáramlásokat a sikeres választások után, az elemzők szerint a kockázatok magas maradnak. A szakértők figyelmeztetik, hogy a gazdaság különösen törékenynek és alacsony devizatartalékoknak tűnik egy olyan dollár országban, mint Argentína, elfogadhatatlan luxus. A legújabb folyamatok szerint a bizonytalanság várhatóan hosszú ideig tart.
