A nagyobb bankok előrejelzései szerint a Federal Reserve mérlegzsugorítási folyamatának befejezése késhet. A Fed legutóbbi ülésének jegyzőkönyvei kiemelik a monetáris politika és a pénzügyi piacok bonyolult kapcsolatát, valamint a gazdasági bizonytalanság jegybanki döntéshozatalra gyakorolt hatását.
A Wall Street vezető bankjai lefelé módosították korábbi várakozásaikat a Federal Reserve mérleg-zsugorító programjának végére vonatkozóan. A Fed decemberi kamatülésének jegyzőkönyve szerint a bankok most ezt hiszik
a folyamat 2025 júniusában, a novemberi ülés előtt korábban meghatározott időpontnál később zárulhat le.
A Fed december közepi ülésén a tisztviselők 0,25 százalékponttal 4,25-4,5 százalékra csökkentették az irányadó kamatlábat. Mérsékelték a jövőbeli kamatcsökkentésekre vonatkozó várakozásokat és felfelé módosították az inflációs előrejelzéseket.
A Fed ugyan nem jelentett be új intézkedéseket a mérleg szűküléséhez kapcsolódóan, de technikai kiigazításokat végzett a fordított repo hitelkeret kamatlábán. A lépés arra ösztönözheti a pénzpiaci alapokat és más szereplőket, hogy pénzt helyezzenek át a Fed könyveiből a magánpiacokra.
A Fed mérlegének jövőjét illetően sokan úgy vélik, hogy a mennyiségi szigorításként ismert folyamat 2025-ben véget érhet. A COVID-19 világjárvány idején a jegybank jelentősen megnövelte portfóliójának méretét, 2022-re több mint megkétszereződött. Azóta a Fed fokozatosan csökkentette kincstárjegy- és jelzáloglevél-tartalékát, hogy megszüntesse a felesleges likviditást.
„A Fed arra törekszik, hogy a likviditási szintet olyan szintre csökkentse, ahol a pénzügyi piacok normális volatilitást tapasztalhatnak, miközben szilárdan kontrollálják a kamatlábak célkamatlábát” – magyarázta a Fed tisztviselője.
A mérlegcsökkentés időzítése és pontos mértéke azonban továbbra is bizonytalan. A Fed számára kihívást jelent annak meghatározása, hogy mikor kell túl sok likviditást kivonni a rendszerből, mivel a túlerőltetés jelentős piaci zavarokat okozhat.
A jegyzőkönyv számos olyan tényezővel foglalkozott, amelyek befolyásolhatják a Fed mérlegmunkáját az új évben. Ide tartoznak az állami hitelfelvételi és adósságkorlátozási kérdések, valamint a privát repopiac esetleges zavarai.
forrás:
