A cikkek tükrözik a szerzők észrevételeit, nem feltétlenül egybeesnek a befektetési kategória szerkesztőségével. Ha kommentálja ezt a témát, küldje el cikket az édeeny@portfolio.hu címre.
A közzétett cikkek itt olvashatók.
A feladat egyre növekszik, növekvő bizonytalanság
A feladat gazdasági hatásainak mérésének egyik módja az ilyen. Hatékony vámMajd Meghatározható, mint a vámbevételek értékének és az import értékének hányadosa. Ez az index megmutatja az importérték százalékos arányát, amelyet a vámbevételek ténylegesen kiszámítanak.
Az alábbi táblázat tükrözi a kereskedelempolitika megváltozását az Egyesült Államokban. 1989 és 2001 között ez az index 4-5,5% -ig terjed, és 2002-től közel egy évtizeden keresztül körülbelül 4% -kal kezdett csökkenni. A fordulópontot Trump 2018. évi kereskedelmi háborúja adta. Abban az időben a vámtarifák hirtelen növekedni kezdtek, rövid idő alatt közel 10%-kal, majd a Biden kormánya alatt egységesítették. 2025 -re azonban az ügyfelek újabb politikai sokkja megrázta a piacot, majd egy másik táncot láthatunk a vámbevételekben.
A vámcsata hatása azonban nemcsak a vámbevételek fejlesztésével, hanem a gazdaságpolitika bizonytalanságából is megragadható. Az elmúlt évtizedben az EPU-indexben különös ingadozásokat figyeltek meg, amelyek az Egyesült Államok gazdaságpolitikájával szemben bizonytalanságot mértek, és a 2025 áprilisában magas szintű történelemmel érik el a vámtarab kezdetét.
A gazdasági sokkok lépéseit követve
Nem kétséges, hogy a vámadó szintjének növekedése az inflációs nyomást okozza, de a sebesség és az árnövekedési idő jelentősen befolyásolhatja a hatás gazdasági erejét. Ezenkívül fontos figyelembe venni, hogy az ellenkező folyamatok a szokások növekedésével párhuzamosan fordulhatnak elő. Remek példa erre A gazdaságpolitikák bizonytalanságának növelése, gyakran megakadályozza az inflációt.
A különböző effektusok elválasztására az 1998-2024-es többváltozós idősorokat használtuk. A gazdaságpolitikával kapcsolatos vámhatóságok és bizonytalanságok mellett a modell figyelembe veszi a gazdasági és makrogazdasági tényezőket is, mint például az ellátási lánc rendellenességei (GSCPI), a dollárértékelés (DXY) és a világpiaci árak (WTI).
Elsősorban arra összpontosítunk, hogy megmutatjuk, mely tényezők befolyásolták az infláció fejlődését az utóbbi évtizedekben. Elemzésünkben egy impulzusreakciós tesztre támaszkodunk, megmutatva a különféle gazdasági sokkhatások (azaz a vizsgált változók permetezésének) szintjének szintjét és hatását az inflációra.
Ahogy az alábbi képen látható, A WTI olaj árának növekedése azonnal elősegíti az inflációt. Ez a hatás 5-6 hónapon belül csúszik, majd fokozatosan nyugodjon meg. A gazdasági hatás nagyon jelentős, a pozitív kapcsolatok statisztikailag szignifikánsak, ez megerősíti
Az energiarárváltozások továbbra is az infláció egyik legerősebb mozgatórugója.
A jelenlegi helyzet azonban nem igazolja a súlyos inflációs aggályokat, mondván, hogy a WTI kőolaj ára a tavalyi 65-75 dollárról van szó.
Hasonló kép látható a Fed New York Fed (GSCPI) által kiszámított globális ellátási lánc -index ellenőrzésekor. A hatékonyság jelentős, és pozitív módon befolyásolja az inflációt. A fogyasztói árindex (CPI) növekedése kb. 6-8 hónap elteltével csökken, majd csökken. Ez azt mutatja A logisztikai kérdések (például a chiphiány vagy a kikötői torlódás) meghosszabbították az inflációs hatásokat. A WTI olajárához hasonlóan itt is megfigyelhető, hogy a GSCPI index jelenleg nem jelzi a tényleges ellátási lánc rendellenességeit, tehát ettől az irányban nincs erős inflációs nyomás.
Elemzésünk szerint a dollárindex (DXY) növelése felismeri az inflációt és a leghatékonyabb előfordulást az első 1-3 hónapban, majd fokozatosan nyugodjon meg. Ennek oka az A dollár dollár növekedése csökkenti az importált termékek árát, ezáltal rövid időn belül korlátozza a fogyasztói árakat. Fontos azonban megjegyezni, hogy az év első felében a dollár indexe éppen ellenkezőleg, az infláció ellenőrzése az importált termékek növekedésével növekszik. Az alábbi szám a dollárindexhez hasonló negatív kapcsolatot mutat, ezúttal az EPU -indexmel, amely méri a gazdaságpolitika bizonytalanságát. Nem meglepő, hogy az EPU sokk után a fogyasztói árindex enyhe csökkenést mutat.
Ugyanakkor a széles megbízhatóság és a nulla szám, azaz a hatás statisztikai alapja korlátozott, és csak 2-5 hónapig bizonyított. A sokkteszt időszerű, mert amint azt a cikk első felében megmutattuk –
A legutóbbi EPU -index magas szintű történelemre nőtt, ez még mindig sokk, amely valószínűleg az infláció fékezési hatása az elkövetkező hónapokban.
A fentiek mellett érdemes kiemelni a vámadónak az inflációra gyakorolt hatását. Amint az az alábbi ábrán látható, a hatás nem azonnal, de fokozatosan megtörténik. Az impulzus reakciómodell szerint
Az inflációs vám növekedésének becsléseinek maximális hatása körülbelül 0,15-0,2 százalékpont, és körülbelül egy év után 10-15. A hónap csúcspontja.
A csúcspont elérése után a hatás csökken, de ez továbbra is 4-5 évig tartósan pozitív, de hosszú távú hatások esetén a statisztikai szignifikancia fokozatosan elveszik.
A fentiek azt sugallják Növelje az inflációt hosszú távon. A visszajelzés alapján valószínű, hogy ez a hatás közvetett érték, magasabb behozatali költségek vagy árfolyam -reakciók révén. Mindaddig, amíg az áremelkedés azonnal alacsony, a hatások szignifikánsan erősebbek.
Ezért elemzésünk azt mutatja, hogy
A vámadó növekedése hozzájárulhat az infláció növekedéséhez, de fokozatosan integrálódik és közvetett módon a gazdaságba. Az inflációra gyakorolt maximális hatás körülbelül egy év után következik be, és még sok évvel később is érezheti magát.
Fontos azonban hangsúlyozni, hogy más tényezők, például az olajárak, az ellátási láncok vagy a dollár, azonnal és erősen befolyásolják a fogyasztói árakat.
Ezen alapul A szokások növelése nem feltétlenül a legmagasabb az inflációs kilátások kockázata, hanem a közgazdaságtan, az energiaárak, a logisztikai rendellenességek vagy akár a dollárértékelés bizonytalansága.
